Attraktív jegybanki instrumentumok hatása a magyar bankközi depópiacra
DOI:
https://doi.org/10.14267/VEZTUD.2024.01.05Kulcsszavak:
monetáris politika, bankközi fedezetlen hitelpiac, irányadó eszköz, hálózatelemzésAbsztrakt
Jelen elemzés célja az attraktív kamatozású, rövid lejáratú, passzív oldali jegybanki instrumentumok hatásának vizsgálata a fedezetlen bankközi hitelpiacra vonatkozóan. A szerzők tanulmányukban azt a hipotézist tesztelik, miszerint ezek az instrumentumok egyfajta kézi vezérlésre kapcsolva át a bankközi piacot, mérséklik annak aktivitását. Hipotézisük szempontjából a 2013 utáni magyarországi monetáris politikát kritikus esetnek tartják. A 2020-tól intenzíven alkalmazott egyhetes betét, majd a 2022 októberében bevezetett egynapos betéti gyorstender mindegyike megfelel vizsgálatuk tárgyának. Empirikus elemzésük során a hálózatelemzés módszereivel bizonyították 2020 március-decemberi adatokon, hogy az egyhetes jegybanki betét bevezetése valóban a hipotézisüknek megfelelő hatást váltott ki a mag-periféria struktúra szerint rendeződő magyar bankközi depópiacon. Ennek megfelelően a bankközi piac likviditása jelentősen romlott, a tranzakciószámok és a hitelezési volumen drasztikusan visszaesett, a likviditási szükséglet kielégítésének lehetőségei látványosan beszűkültek. Következtetésük, hogy a különösen attraktív jegybanki instrumentumokat csak átmeneti jelleggel érdemes alkalmazni, így elkerülve a kihasználatlan partnerlimit-terhelés esetleges szűkítését és ezáltal a csökkent aktivitás konzerválását.
Letöltések
Hivatkozások
'2013. évi CXXXIX. törvény a Magyar Nemzeti Bankról (röviden Jegybanktörvény)
Aamodt, K., & Tafjord, E. (2013). Structural Liquidity. Norges Bank Economic Commentaries 9/2013. https://www.norges-bank.no/contentassets/14ec9737987e4487b3bba6af74b6984b/economic-commentaries_2013_9.pdf?v=03092017123331
Antal, J., Barabás, Gy., Czeti, T., & Major, K. (2001). Likviditásszabályozás az MNB cél- és eszközrendszerében. MNB Műhelytanulmányok, 22, 1-60. https://www.mnb.hu/letoltes/mt22.pdf
Auer, Á., & Joó, T. (szerk.) (2019). Hálózatok a közszolgálatban. Ludovika Egyetemi Kiadó.
Barabási, A.L., Szabados, L., Kirchner, E., & Pósfai, M. (2016). A hálózatok tudománya. Libri.
Berlinger, E., Michaletzky, M., & Szenes, M. (2011). A fedezetlen bankközi forintpiac hálózati dinamikájának vizsgálata a likviditási válság előtt és után. Közgazdasági Szemle, 58(3), 229-252. http://unipub.lib.uni-corvinus.hu/403/1/Kszemle_CIKK_1227.pdf
Berlinger, E., Daróczi, G., Dömötör, B., & Vadász, T. (2017). Pénzügyi hálózatok mag-periféria szerkezete A magyar bankközi fedezetlen hitelek piaca, 2003-2012. Közgazdasági Szemle, 64(11), 1160-1185. https://doi.org/10.18414/ksz.2017.11.1160
Berlinger, E. (2017). Implicit rating: A potential new method to alert crisis on the interbank lending market. Finance Research Letters, 21, 277-283. http://dx.doi.org/10.1016/j.frl.2016.11.010
Berlinger, E., Gosztonyi, M., Havran, D., & Pollák, Z. (2023). Interpersonal versus interbank lending networks: The role of intermediation in risk-sharing. Emerging Markets Review, 54, 100989. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2022.100989
Blanchard, O., Romer, D., Spence, M., & Stiglitz, J.E. (2012). In the wake of the crisis: Leading Economists Reassess Economic Policy. The MIT Press. https://doi.org/10.5089/9780262017619.071
Borgatti, S.P., & Everett, M.G. (2000). Models of core/ periphery structures. Social Networks, 21(4), 375–395. https://doi.org/10.1016/s0378-8733(99)00019-2
Boss, M., Elsinger, H., Summer, M., & Thurner, S. (2004). Network topology of the interbank market. Quantitative Finance, 4(6), 677–684. https://doi.org/10.1080/14697680400020325
Craig, B., & von Peter, G. (2014). Interbank tiering and money center banks. Journal of Financial Intermediation, 23(3), 322-347. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2014.02.003
Csávás, Cs., & Kollarik, A. (2016). Az Önfinanszírozási program hatása a monetáris kondíciókra. In Hoffmann, M., & Kolozsi, P.P. (szerk.), Az Önfinanszírozási program első két éve. Tanulmánykötet (pp. 65-91). MNB. https://www.mnb.hu/letoltes/mnb-az-onfinanszirozasi-program-elso-ket-eve-tanulmanykotet.pdf
Diamond, D.W., & Dybvig, P.H. (1983). Bank runs, deposit insurance, and liquidity. The Journal of Political Economy, 91(3), 401-419. https://doi.org/10.1086/261155
Erhart, Sz., & Mátrai, R. (2015). A jegybank által vezérelt BUBOR-reformok legfontosabb lépései nemzetközi összehasonlításban. Hitelintézeti Szemle, 14(1), 139- 165. https://hitelintezetiszemle.mnb.hu/letoltes/6-erhart-matrai-2.pdf
Fricke, D., & Lux, T. (2015). Core-periphery Structure in the Overnight Money Market: Evidence from the e-MID Trading Platform. Computational Economics, 45(3), 359–395. https://doi.org/10.1007/s10614-014-9427-x
Ganley, J. (2004). Surplus liquidity: Implications for central banks. Centre for Central Banking Studies. Bank of England. https://core.ac.uk/download/pdf/6961926.pdf
Geršl, A., & Lešanovská, J. (2014). Explaining the Czech interbank market risk premium. Economic Systems, 38(4), 536-551. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2014.10.001
Havran, D., & Szűcs, B.Á. (2017). Intermediary activities on decentralized financial markets. Proceedings 31st European Conference on Modelling and Simulation, March 31, 2017. https://www.scs-europe.net/dlib/2017/ecms2017acceptedpapers/0074-fes_ECMS2017_0057.pdf
Hausenblas, V., Kubicova, I., & Lešanovská, J. (2015). Contagion risk in the Czech financial system: A network analysis and simulation approach. Economic Systems, 39(1), 156-180. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2014.07.001
Hegedűs, Sz., Jakab T., & Molnár P. (2019). A Magyar Államkincstár és az OTP Bank által nyújtott szolgáltatások összehasonlítása az önkormányzati számlavezetés tekintetében. Controller Info, 7(3), 26-29. https://doi.org/10.24387/CI.2019.3.5
Hoffmann, M., & Kolozsi, P.P. (2017). A monetáris politikai eszköztár kialakításának szempontjai. In Vonnák B. (szerk.), Modern jegybanki gyakorlat (pp. 151-158). MNB. https://www.mnb.hu/letoltes/mnb-modern-jegybanki-gyakorlat.pdf
Hoffmann, M., & Kolozsi, P.P. (2019). A megcélzott likviditási szint elérése érdekében a jegybanki swapállomány mindkét irányba változhat. MNB. https://www.mnb.hu/letoltes/hoffmann-mihaly-kolozsi-pal-peter-a-megcelzott-likviditasi-szint-erdekeben-a-jegybank.pdf
Homolya, D., Lakatos, M., Mátrai, R., Páles, J., & Pulai Gy. (2013). Magyarországi bankok limitállítási gyakorlata. Előtérben a partnerlimitek. MNB-Szemle, (október), 49–60. https://www.mnb.hu/letoltes/homolya-lakatos-matrai-pales-pulai-1.pdf
Hryckiewicz, A. (2021). There is no smoke without a fire: The effect of government interventions in less advanced economies. Economic Systems, 45(1), 1-19. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2020.100776
Kollarik, A., & Lénárt-Odorán, R. (2017). A jegybank helye a pénzügyi rendszerben. In Vonnák B. (szerk.), Modern jegybanki gyakorlat (pp. 239-286). MNB. https://www.mnb.hu/letoltes/mnb-modern-jegybanki-gyakorlat.pdf
Kolozsi, P. P. (2017). Konstruktív összhang a gazdaságpolitikában – jegybanki programok és a jól irányított állam. Új Magyar Közigazgatás, 10(Klnsz), 19-28. http://www.kozszov.org.hu/dokumentumok/UMK_2017/kulonszam/03_Konstruktiv_osszhang.pdf
Kolozsi, P.P., & Horváth, G. (2020). Mennyit ér a likviditás? A magyar bankrendszer likviditáskeresleti függvényének becslése. Közgazdasági Szemle, 67(2), 113-139. https://doi.org/10.18414/ksz.2020.2.113
Kovács, L., & Marsi, E. (szerk.) (2018). Bankmenedzsment – Banküzemtan. Magyar Bankszövetség.
Langfield, S., Liu, Z., & Ota, T. (2014). Mapping the UK interbank system. Journal of Banking & Finance, 45, 288-303. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.03.031
León, C., Machado, C., & Sarmiento, M. (2018). Identifying central bank liquidity super-spreaders in interbank funds networks. Journal of Financial Stability, 35, 75-92. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2016.10.008
MNB (2023a). A monetáris politikai eszköztár – egynapos jegybanki eszközök. Magyar Nemzeti Bank. https://www.mnb.hu/monetaris-politika/a-monetaris-politikai-eszkoztar/jegybanki-iranyado-kamat-es-kamatfolyoso/egynapos-jegybanki-eszkozok
Molnár, Z. (2010). A bankközi forintlikviditásról – mit mutat az MNB új likviditási prognózisa? MNB-Szemle, 2010. december, 24-32. https://www.mnb.hu/letoltes/molnar.pdf
Nagurney, A., & Ke, K. (2001). Financial networks with intermediation, Quantitative Finance, 1(4), 441-451. https://doi.org/10.1088/1469-7688/1/4/304
Pollák, Z., & Jáki, E. (2023). Mennyiségi alkalmazkodás vizsgálata a fedezetlen bankközi forinthitelpiacon. Gazdaság és Pénzügy, 10(2), 84-103. https://doi.org/10.33926/gp.2023.2.1
Smaga, P., Wiliński, M., Ochnicki, P., Arendarski, P. & Gubiec, T. (2018). Can banks default overnight? Modelling endogenous contagion on the O/N interbank market. Quantitative Finance, 18(11), 1815-1829. https://doi.org/10.1080/14697688.2018.1438641
Downloads
Megjelent
Hogyan kell idézni
Folyóirat szám
Rovat
License
Copyright (c) 2024 Vezetéstudomány / Budapest Management Review
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Authors assign copyright to Vezetéstudomány / Budapest Management Review. Authors are responsible for permission to reproduce copyright material from other sources.
