Visszafogott piaci reakciók: az ESG-bejelentések hatása az energiaszektor vállalati részvényeinek hozamára és kockázatára
DOI:
https://doi.org/10.35551/PFQ_2026_1_5Kulcsszavak:
ESG, esemény, abnormális hozam, piaci béta, energiaszektor, G14, G32, Q42, M14Absztrakt
A tanulmány célja annak vizsgálata, hogy az energiaipari vállalatok specifikus környezeti, társadalmi és irányítási (ESG) bejelentései milyen rövid távú pénzügyi piaci reakciókat váltanak ki. A kutatás központi kérdése, hogy a pozitív és negatív ESG-események szignifikáns hatást gyakorolnak-e a vállalatok részvényeinek abnormális hozamára (CAR), valamint piaci érzékenységére (béta). A téma tudományos relevanciáját az adja, hogy a legtöbb korábbi kutatás az aggregált ESG-pontszámok hosszú távú hatásait elemezte, míg a diszkrét, nyilvános bejelentések azonnali piaci feldolgozása kevésbé vizsgált terület. Gyakorlati jelentőségét az energiaipar fenntarthatósági átalakulása és az ESG-szempontú befektetések növekvő súlya adja. A kutatás egy 2020 és 2025 közötti eseményvizsgálat alapul, amely tíz, hagyományos és megújuló energiával foglalkozó vállalat 20 ESG-eseményét elemzi OLS-regresszió segítségével. A legfontosabb eredmények azt mutatják, hogy a vizsgált ESG-bejelentések általában nem eredményeztek statisztikailag szignifikáns piaci reakciót sem a hozamok, sem a kockázati mutatók terén. A kezdeti szignifikáns eredmények sem bizonyultak robusztusnak a benchmark-váltásra, ami a piac árnyalt és módszertan-érzékeny információfeldolgozására utal.
Hivatkozások
Alareeni, B. A., & Hamdan, A. (2020). ESG impact on performance of US S&P 500-listed firms. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 20(7), 1409–1428. https://doi.org/10.1108/CG-06-2020-0258
Chen, Y., Xie, Z., Wang, L., & Zhu, L. (2025). ESG disclosure, public percep-tion and corporate financial performance: An empirical study based on tex-tual analysis. Journal of Environmental Management, 383, 125320. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2025.125320
Cuartas, J. B. (2024). Double-Edged Discourse: The Paradoxical Impact of ESG Terminology on Corporate Governance and Risk Scores [Doctoral dis-sertation, Drexel University]. Drexel University Research Discovery Portal. https://doi.org/10.17918/00010509
Danso, A., Adomako, S., Lartey, T., Amankwah-Amoah, J., & Owusu-Yiren-kyi, D. (2020). Stakeholder integration, environmental sustainability ori-entation and financial performance. Journal of Business Research, 119, 652–662. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.02.038
Donaldson, T., & Preston, L. E. (1995). The stakeholder theory of the cor-poration: Concepts, evidence, and implications. Academy of Management Review, 20(1), 65–91. https://doi.org/10.5465/amr.1995.9503271992
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. https://doi.org/10.2307/2325486
Fama, E. F., Fisher, L., Jensen, M. C., & Roll, R. (1969). The adjustment of stock prices to new information. International Economic Review, 10(1), 1–21. https://doi.org/10.2307/2525569
Freeman, R. E. (1984). Strategic management: A stakeholder approach. Pit-man.
Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and Financial Performance: Aggregated Evidence From More Than 2000 Empirical Studies. Journal of Sus-tainable Finance & Investment, 5(4), 210–233. https://doi.org/10.1080/20430795 .2015.1118917
Huang, Z., Si, Y., Tian, G., Xia, C., & Zhang, L. (2024). Learning ESG from stock prices: Evidence from a quasi-natural experiment in China. Accoun-ting & Finance, 64(5), 4619–4646. https://doi.org/10.1111/acfi.13292
Hussain, M. A., Alsayegh, M. F., & Boshnak, H. A. (2024). The impact of Environmental, Social, and Governance disclosure on the performance of Saudi Arabian companies: Evidence from the top 100 non-financial compa-nies listed on Tadawul. Sustainability, 16(17), 7660. https://doi.org/10.3390/su16177660
Li, J., Xia, J., & Zajac, E. J. (2018). On the duality of political and economic stakeholder influence on firm innovation performance: Theory and evi-dence from Chinese firms. Strategic Management Journal, 39(1), 193–216. https://doi.org/10.1002/smj.2697
Li, Y. (2024). Analysis of the impact of ESG on financial performance. High-lights in Science Engineering and Technology, 94, 135–140. https://doi. org/10.54097/cfd3f519
MacKinlay, A. C. (1997). Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, 35(1), 13–39.
Plastun, Alex & Bouri, Elie & Gupta, Rangan & Ji, Qiang, 2022. Price effects after one-day abnormal returns in developed and emerging markets: ESG versus traditional indices. The North American Journal of Economics and Finance, Elsevier, vol. 59(C). https://doi.org/10.1016/j.najef.2021.101572
Rattanakom, S., Nilapornkul, N., Suwanna, T., & Kongkaew, T. (2023). ESG performance impacting on systematic risk of the listed companies on the stock exchange of Thailand. GBAFR, 7(2), 36–47. https://doi.org/10.60101/gba-fr.2023.271107
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Econo-mics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
Suresha, B., Srinidhi, V., Verma, D., Manu, K., & Krishna, T. (2022). The impact of ESG inclusion on price, liquidity and financial performance of Indian stocks: Evidence from stocks listed in BSE and NSE ESG indices. In-vestment Management and Financial Innovations, 19(4), 40–50. https://doi. org/10.21511/imfi.19(4).2022.04
Letöltések
Megjelent
Folyóirat szám
Rovat
License
Copyright (c) 2026 Pénzügyi Szemle
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Authors assign copyright to Pénzügyi Szemle / Public Finance Quarterly. Authors are responsible for permission to reproduce copyright material from other sources.
