A kkv-k beruházásai Magyarországon: finanszírozási feltételek,fejlesztési igények és strukturális illeszkedési problémák
DOI:
https://doi.org/10.35551/PFQ_2026_2_2Kulcsszavak:
kis- és középvállalkozások, finanszírozás, immateriális beruházások, digitalizáció, finanszírozási illeszkedés, G21, G32, L26, O33Absztrakt
A tanulmány célja azoknak a tényezőknek a feltárása, amelyek magyarázzák a magyar kis- és középvállalkozások (kkv-k) körében az immateriális és digitális beruházások viszonylag alacsony szintjét. A beruházási visszafogottság domináns magyarázata a finanszírozási korlátokban látja a probléma okát, ugyanakkor a legújabb tapasztalatok árnyaltabb képet rajzolnak. A tanulmány egy új értelmezési keretet, a finanszírozási illeszkedés problémáját vezeti be, amely hozzájárul a kkv-finanszírozásról szóló szakirodalom továbbfejlesztéséhez, miközben szakpolitikai szempontból is releváns következtetéseket kínál. Az elemzés több érintetti csoport részvételével zajló szakértői egyeztetésekre, kvalitatív vállalati interjúkra és másodlagos források feldolgozására épül. Az eredmények arra utalnak, hogy a beruházások elmaradása nem elsősorban a finanszírozáshoz való hozzáférés korlátozottságával magyarázható, hanem azzal, hogy az immateriális beruházások sajátosságai csak részben illeszkednek a pénzügyi közvetítés domináns működési logikájához. A tanulmány rámutat arra, hogy a finanszírozási rendszer továbbra is elsősorban a tárgyi fedezeten alapuló beruházások finanszírozására épül, miközben a vállalati fejlesztési igények egyre inkább a digitalizáció, a tudásalapú fejlesztések és az immateriális beruházások irányába tolódnak el. Az eredmények alapján a kkv-k beruházási aktivitásának élénkítéséhez nem elegendő a finanszírozási források mennyiségének növelése. Legalább ilyen fontos a finanszírozási eszközök és a vállalati fejlesztési igények közötti jobb illeszkedés megteremtése.
Hivatkozások
Ayyagari, M., Beck, T., & Demirgüç-Kunt, A. (2007). Small and medium en-terprises across the globe. Small Business Economics, 29(4), 415–434. htt-ps://doi.org/10.1007/s11187-006-9002-5
Balling, M., Bernet, B., Gnan, E., & Lierman, F. (Eds.). (2009). Financing SMEs in Europe. SUERF.
Beck, T., & Demirgüç-Kunt, A. (2006). Small and medium-size enterprises: Access to finance as a growth constraint. Journal of Banking & Finance, 30(11), 2931–2943. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2006.05.009
Beck, T., Demirgüç-Kunt, A., & Maksimovic, V. (2005). Financial and legal constraints to growth: Does firm size matter? The Journal of Finance, 60(1), 137–177. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00727.x
Berger, A. N., & Udell, G. F. (1998). The economics of small business finan-ce. Journal of Banking & Finance, 22(6–8), 613–673. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(98)00038-7
Berger, A. N., & Udell, G. F. (2006). A more complete conceptual framework for SME finance. Journal of Banking & Finance, 30(11), 2945–2966. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2006.05.008
Bethlendi, A., & Végh, R. (2014). Közösségi finanszírozás – valós lehetőség-e a hazai kisvállalatok számára? [Community financing – a real option for do-mestic small businesses?] Hitelintézeti Szemle, 13(4), 102–126.
Brown, J. R., Fazzari, S. M., & Petersen, B. C. (2009). Financing innovation and growth. The Journal of Finance, 64(1), 151–185. https://doi.org/10.1111/
1540-6261.2008.01431.x
Bu, X., Li, J., Guo, C., & Wang, X. (2024). Digital inclusive finance and firm in-novation: Evidence from China. Technological Forecasting and Social Chan-ge, 198, 123022. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2023.123022
Calabrese, R., Girardone, C., & Sclip, A. (2021). Financial fragmentation and SME access to finance. Journal of Corporate Finance, 68, 101906. https://doi. org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101906
Carpenter, R. E., & Petersen, B. C. (2002). Is the growth of small firms const-rained by internal finance? Review of Economics and Statistics, 84(2), 298–
https://doi.org/10.1162/003465302317411541
Corrado, C., Hulten, C., & Sichel, D. (2009). Intangible capital and U.S. eco-nomic growth. Review of Income and Wealth, 55(3), 661–685. https://doi.or-g/10.1111/j.1475-4991.2009.00343.x
Csákné Filep, J., Radácsi, L., & Timár, G. (2020). A magyar startup-vállal-kozások túlélése [Survival of Hungarian startups]. Vezetéstudomány, 51(1), 16–31. https://doi.org/10.14267/VEZTUD.2020.01.02
Csath, M. (2026). A successful path of growth and development amid chan-ging competitive conditions is built on intellectual capital. Public Finance Quarterly, 72(1), 9–31. https://journals.lib.uni-corvinus.hu/index.php/pen-zugyiszemle/article/view/2435
Cumming, D., & Johan, S. (2017). The problems with and promise of entrep-reneurial finance. Strategic Entrepreneurship Journal, 11(3), 357–370. htt-ps://doi.org/10.1002/sej.1265
Didier, T., Levine, R., & Schmukler, S. L. (2021). Capital market financing, firm growth, and firm size distribution. The World Bank Economic Review, 35(3), 635–672. https://doi.org/10.1093/wber/lhaa021
Hall, B. H. (2002). The financing of research and development. Oxford Re-view of Economic Policy, 18(1), 35–51. https://doi.org/10.1093/oxrep/18.1.35
Haskel, J., & Westlake, S. (2018). Capitalism without capital. Princeton Uni-versity Press.
Havran, D., Kerényi, P., & Víg, A. (2017). Szállítói finanszírozás vagy bankhi-telek? [Trade credit or bank loans?] Hitelintézeti Szemle, 16(4), 86–121. htt-ps://doi.org/10.25201/HSZ.16.4.86121
Holmström, B., & Tirole, J. (1997). Financial intermediation, loanab-le funds. Quarterly Journal of Economics, 112(3), 663–691. https://doi. org/10.1162/003355397555316
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing decisi-ons. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.or-g/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Owen, R., Brennan, G., & Lyon, F. (2018). Financing social enterprises: The role of impact investment. Journal of Business Ethics, 159(3), 569–586. htt-ps://doi.org/10.1007/s10551-018-3782-0
Pogácsás, P., & Szepesi, B. (2023). A koronavírus hatása a magyar KKV-kra [The impact of COVID-19 on Hungarian SMEs]. Vezetéstudomány, 54(2), 25–
https://doi.org/10.14267/VEZTUD.2023.02.03
Póra, A., & Szőcs, Á. (2023). Funding gap in the Hungarian venture capital market. Public Finance Quarterly, 69(4), 28–44. https://doi.org/10.35551/PFQ_2023_4_2
Schammo, P. (2019). Market fragmentation and SME financing. Journal of Financial Regulation, 5(2), 213–238. https://doi.org/10.1093/jfr/fjz008
Simba, A., Wang, Y., & Del Olmo-García, F. (2023). Financial exclusion and SMEs. Journal of Small Business Management, 61(3), 987–1015. https://doi. org/10.1080/00472778.2021.1963214
Stiglitz, J. E., & Weiss, A. (1981). Credit rationing. American Economic Re-view, 71(3), 393–410.
Letöltések
Megjelent
Folyóirat szám
Rovat
License
Copyright (c) 2026 Pénzügyi Szemle
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Authors assign copyright to Pénzügyi Szemle / Public Finance Quarterly. Authors are responsible for permission to reproduce copyright material from other sources.
